全球棉花市场或将迎来又一轮大增产汇操盘，中国、巴西、澳洲等几大主产区的棉花产量均有望增加。
国内市场，当下国内棉花基差坚挺，高等级棉花紧缺，关税加征迫使部分企业转用国内棉花，棉花库存持续去化，基本面边际好转。业内专家一致认为，随着今年10月新花上市，棉花基差有望回归，棉价或将承压。
值得注意的是，受原料供应端冲击和终端有效需求不足的双重施压，棉纺织行业形势严峻，尤其是今年上半年，行业承压明显，企业两极分化加剧。
全球棉花大幅增产，新花上市棉价或承压
在棉花供应过剩的格局下，棉价的走势备受关注。由于加征关税，近期进口棉窗口基本关闭，使得棉花库存持续去化，棉花的基本面边际有所好转。
中华棉花集团有限公司总经理杨嘉陵指出，当前国内棉花基差坚挺，反映供需结构性矛盾，尤其是高等级棉紧缺，目前国内棉花现货市场基差逐步向期货市场靠拢，目前基差已接近期货仓单的升水水平，进一步上涨空间有限。未来需关注6—9月纺织淡季的消费数据，若需求持续疲软，基差可能承压。
“目前低棉价刺激采购，且关税加征迫使部分企业转用国内棉花汇操盘，使得国内棉花的用户群体增加、消费转好。当前消费呈现出棉花强棉纱弱的态势，下游传导不畅，但低价棉花仍具吸引力。”上海数智世界工业科技集团副董事长刘一方说。
厦门建发轻工纺织原料事业部总经理战海涛也表示，目前国内棉花供应紧张，基差回归需通过新花上市或政策干预。外盘则呈现出四大特征，分别是大供应、迷消费、强支撑、弱驱动，棉价或以区间震荡为主。
“全球新年度棉花将大幅增产，包括中国、巴西、澳洲等主要产地，新花基差和收购价应低于去年，短期（10月前）700元/吨基差可接受，长期偏高。”战海涛说。
中国纺织棉花事业部副总经理朱晛华也认为，当前仓单以内地库国内棉花为主，升水较高。新花基差预计低于当前水平，收敛过程需关注产量、政策及贸易商竞争。从全球来看，今年是增产年份，USDA平衡表供略大于需，外盘价格低于美国种植成本但高于巴西成本，宏观不确定性（关税、美元信用等）将是主要扰动因素。
中国棉花协会发布的数据显示，今年全国棉花种植面积达到4482.3万亩，黄河流域、长江流域棉花种植面积保持稳定，新疆棉花种植面积达4090万亩，同比增长3.3%。当前新疆棉花区长势良好，5月底新疆大部棉花进入现蕾期。进入6月后，全疆平均气温较常年略偏高，降水较常年偏少，气象条件对棉花生产较有利。
利润率持续低位，棉纺业加速洗牌
“棉纺织行业目前面临行业平均利润率持续低位运行、终端有效需求不足、国际形势复杂严峻等挑战带来的压力，行业洗牌将进入加速期。同时新疆产能扩张之下产业区域结构面临调整重塑，内地企业需寻求破局路径。”中国棉纺织行业协会会长董奎勇表示。
数据显示，2023—2024年规模以上棉纺织营业收入收缩至万亿元以内，占纺织行业的比重降至20%以内，相较于2016年巅峰时期规上棉纺织营收最高超过2万亿元时几乎腰斩。2013—2017年，规上棉纺织营收占纺织行业比重在31％左右；利润方面，2024年规模以上棉纺织利润总额仅为217亿元，占纺织行业的比重为11%。营收和利润总额均为2011年以来最低值。
值得注意的是，规模以上棉纺织企业的营业利润率持续走低。数据显示，2022年—2024年，利润率从3.09%降至2.41%，连续三年创下新低；2025年1—4月，规模以上棉纺织企业的营业利润率降至1.82%，再创新低。
另一方面，棉纺织企业的亏损面进一步扩大。2025年1—4月，规模以上棉纺织企业的亏损面达到28.1%，较2024年的22.5%上升5.6%，行业亏损面创下新高。
针对当前行业困境，董奎勇提出八点发展倡议，他表示要优化产业结构，加强科技创新和绿色发展，引领健康时尚潮流，并通过人才培养、融入全国统一大市场建设等方式，多措并举维护产业发展信心，提升行业形象，共建产业现代化体系。
董奎勇认为，尽管面临各种外部风险和挑战，棉纺织向前发展依然具有坚实基础、诸多优势和巨大潜能，行业长期向好的趋势不会改变。下阶段，行业将进一步把握宏观政策，发展新质生产力，深化产业转型升级，推动高质量发展，同时强化行业自律，防止内卷式恶性竞争。
排版：汪云鹏
校对：杨舒欣汇操盘
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